盈利預(yù)測(cè)與估值評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.43、0.98、1.43?？紤]到公司的高成長(zhǎng)性，同時(shí)具備新能源、高科技等多個(gè)熱門(mén)概念，給予公司40倍市盈率，對(duì)應(yīng)2011年39.20元股價(jià)，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　關(guān)鍵假設(shè)

　 （1）產(chǎn)能逐步釋放。A、安防玻璃。       假定2010、2011、2012年產(chǎn)能利用率分別為86%、82%、85%，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為94.00%、94.50%、94.00%。B、光伏組件。假定2010、2011、2012、2013年公司光伏組件產(chǎn)能約為1萬(wàn)、5萬(wàn)、9萬(wàn)、13萬(wàn)平米。如果按照產(chǎn)能利用率分別為110%、90%、78%、75%，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量為1.1萬(wàn)、4.5萬(wàn)、7.0萬(wàn)平米。C、太陽(yáng)能電池片。假定2011、2012、2013年產(chǎn)能利用率為70%、80%、90%，10%產(chǎn)品自用，90%能夠及時(shí)外銷(xiāo)。（2）公司在安防玻璃系統(tǒng)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，價(jià)格可以保持相對(duì)平穩(wěn)。（3）假定公司繼續(xù)享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。

　　有別于大眾的認(rèn)識(shí)

　　充分認(rèn)可并看好公司在安防玻璃上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　認(rèn)真分解分析了公司各條生產(chǎn)線產(chǎn)能釋放情況、產(chǎn)銷(xiāo)情況、價(jià)格變化等對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、公司產(chǎn)能大規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)銷(xiāo)壓力陡增，訂單情況值得謹(jǐn)慎評(píng)估。

　　2、公司生產(chǎn)過(guò)程中原材料成本占比較大，浮法玻璃價(jià)格變化影響較大。3、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手突破安防玻璃技術(shù)壁壘后或引發(fā)降價(jià)，晶硅電池片價(jià)格波動(dòng)大。